数据中心概念股有哪些？服务器、液冷散热与数据中心 REITs 全解析

"数据中心概念股"这个说法覆盖的公司类型其实很杂——既有卖服务器整机的硬件厂商，也有做散热液冷的设备公司，还有专门持有数据中心物业收租金的房地产信托（REITs）。它们都因为 AI 算力建设的同一波需求被拉动，但商业模式和盈利逻辑完全不同。

这篇文章按产业链环节把 AI 数据中心概念股拆开讲清楚：服务器整机是谁在造，液冷散热为什么突然成了绕不开的话题，数据中心 REITs 到底赚的是什么钱，供配电环节又和它们是什么关系。

数据中心产业链怎么分环节

环节	说明
服务器/整机	把 CPU、GPU、内存、主板组装成可交付计算节点和机柜的厂商
液冷/散热	为高功率密度机柜提供风冷、冷板式液冷、浸没式液冷等散热方案的厂商
电源/供配电	提供数据中心电力分配、不间断电源（UPS）、变压器等供电设备的厂商
数据中心运营（REITs）	持有、建设、出租数据中心物业空间，向云厂商和企业收取托管费用的房地产信托

以下公司名单按上述环节列出，仅为帮助了解产业格局，非推荐、非穷举，具体业务构成和收入占比请以各公司最新财报为准。

服务器/整机厂商

公司	代号	上市地
Super Micro Computer	SMCI	纳斯达克
Dell Technologies	DELL	纽交所
HPE（慧与）	HPE	纽交所
工业富联	601138	上交所
广达电脑	2382	台交所
纬颖（Wiwynn）	6669	台交所

Super Micro、Dell、HPE 是美股里营收体量较大的几家 AI 服务器整机厂商，向云厂商和企业客户交付搭载英伟达/AMD GPU 的整机与机柜；三家公司同时也是通用服务器厂商，AI 服务器只是其产品线的一部分。工业富联是富士康（鸿海精密）旗下在 A 股上市的电子制造服务平台，是英伟达 GB 系列服务器的主力代工方之一。广达电脑、纬颖均为台湾 ODM（委托设计制造）厂商，广达以主板和整机组装为主，纬颖更聚焦云厂商的定制化整机，两者都是英伟达、Meta、微软等客户机柜级产品的重要供应商。

数据中心液冷是什么，为什么现在被反复提起

过去数据中心的散热方式主要靠风冷——用风扇把冷空气吹过服务器，把热量带走。这套方式在机柜功率密度不高的年代够用，但 AI 训练用的 GPU 集群，单个机柜的功率密度已经从几千瓦跳升到 100 千瓦以上，风冷在物理上很难再把这么多热量及时带走，液冷因此成为高密度机柜的主流散热方案。

液冷（Liquid Cooling）用导热效率远高于空气的液体来转移热量，主要有两种技术路线：

冷板式液冷（Cold Plate）：在发热量最大的芯片（如 GPU、CPU）上贴合一块内部有液体流道的金属冷板，液体直接带走芯片表面的热量，服务器其他部件仍可能保留风冷。这是目前数据中心液冷改造中采用最广泛的方案，改造难度相对可控。

浸没式液冷（Immersion Cooling）：把整块服务器主板直接浸泡在绝缘冷却液里，靠液体直接接触所有发热元件散热，散热效率更高，但对机房设计、维护流程的改动也更大，目前应用规模小于冷板式。

液冷概念股按环节大致可以分为温控系统集成商和散热模组供应商——这类公司市场上有时也统称"散热概念股"，与"液冷概念股"所指基本是同一群公司，只是叫法不同：

公司	代号	上市地	说明
Vertiv	VRT	纽交所	数据中心温控与供配电系统集成商，冷板式液冷产品线覆盖 CDU（冷却液分配单元）等核心部件
英维克	002837	深交所	国内精密温控龙头，提供机房级冷板式与浸没式液冷全链条方案
高澜股份	300499	深交所创业板	原特高压纯水冷却设备厂商，近年切入数据中心冷板式与浸没式液冷
台达电（Delta）	2308	台交所	同时提供服务器电源与液冷散热产品，AI 服务器电源市占率较高
奇鋐（AVC）	3017	台交所	散热模组厂商，产品覆盖风冷 3D VC 均温板到液冷冷板
双鸿（Auras）	3324	台交所	散热模组厂商，聚焦高阶服务器液冷散热，绑定海外大客户较早

Vertiv 是美股里少数把数据中心温控和供配电做成主营业务的公司，近年数据中心液冷订单增长明显；英维克、高澜股份是 A 股里两家从工业温控/特高压冷却延伸到数据中心液冷的公司；台达电、奇鋐、双鸿则是台股散热供应链的代表，三家客户高度重叠但产品线侧重各有不同。

数据中心 REITs：赚的是"收租"的钱

除了造硬件的公司，还有一类数据中心概念股根本不生产任何服务器或散热设备——它们是房地产投资信托（REIT），业务是建设或收购数据中心物业，再把机柜空间、电力和网络连接出租给云厂商、企业客户，赚取长期租金和托管费用。这类公司的股价逻辑更接近地产/基础设施，而不是硬件周期。

公司	代号	上市地
Equinix	EQIX	纳斯达克
Digital Realty	DLR	纽交所

Equinix 和 Digital Realty 是美股规模最大的两家数据中心 REIT，客户包括微软、亚马逊、谷歌、英伟达等云厂商和大型企业。两者的收入主要来自长期租约，与服务器、液冷公司靠硬件出货驱动的商业模式明显不同——REITs 更看重出租率、租约期限和资本开支回报周期，而不是某一代 GPU 或散热方案的技术迭代。想系统了解 REITs 的收益结构，可参阅《什么是 REIT》。

电源/供配电：容易被忽略的另一半

液冷解决的是"热量怎么排出去"，供配电解决的是"电怎么送进来"。AI 机柜功率密度提升后，配套的不间断电源（UPS）、变压器、电力分配单元同样需要升级，Vertiv、伊顿（Eaton, ETN）都是这个环节的代表公司，Vertiv 同时覆盖温控和供配电两条产品线。这部分内容和电力供应链关系更紧密，详细梳理可参阅《AI 电力概念股》。

看数据中心概念股要注意什么

"概念"和"营收占比"是两回事。Dell、HPE 这类公司业务覆盖笔记本、企业存储等多条产品线，AI 服务器只是收入的一部分；台达电、Vertiv 的产品组合也不止液冷一项。被归入"数据中心概念股"，不代表该业务是这家公司的主要收入来源。

液冷渗透率仍在爬坡，不是所有新建机柜都用液冷。冷板式液冷目前渗透率高于浸没式，但风冷在中低功率密度场景仍是主流方案，具体渗透节奏随各大云厂商的机型设计而变化。

REITs 和硬件公司的驱动因素不同。数据中心 REITs 的股价对利率、租约续签更敏感；服务器和液冷硬件公司则更贴近 GPU 出货周期和资本开支节奏，两者不宜用同一套逻辑分析。

产业链高度交织，同一家公司可能横跨多个环节。例如台达电既做电源也做液冷，工业富联的整机机柜里也包含液冷模组，理解"数据中心概念股"时最好按具体产品线拆解，而不是笼统贴标签。

被划入某个概念 ≠ 该业务就是这家公司的主要营收来源；是否真正涉及、占营收多少，需要你自己查阅各公司最新财报与公开资料。

常见问题

数据中心概念股有哪些？ 市场上常被归类为数据中心概念股的公司分布在几个环节：服务器整机（如 Super Micro、Dell、HPE、工业富联、广达电脑、纬颖）、液冷/散热（如 Vertiv、英维克、高澜股份、台达电、奇鋐、双鸿）、电源供配电（如 Vertiv、Eaton），以及数据中心 REITs/运营（如 Equinix、Digital Realty）。具体名单请见上文分环节表格，且以各公司最新财报披露的业务构成为准。

液冷概念股有哪些？ 液冷概念股主要包括数据中心温控系统集成商（如 Vertiv、英维克、高澜股份）和散热模组供应商（如台达电、奇鋐、双鸿）。这些公司提供冷板式或浸没式液冷相关的部件、系统或整体解决方案，具体产品线和客户结构以各公司最新披露为准，市场上有时也把这类公司统称为"散热概念股"。

数据中心和 AI 芯片、光模块是什么关系？ 数据中心是承载 AI 算力的物理场所，里面既有搭载 AI 芯片（GPU）的服务器，也需要光模块把服务器和交换机连接起来组成集群，还需要液冷和供配电系统维持机柜正常运行。三者是同一个物理空间里不同层面的硬件，光模块产业链的详细梳理可参阅《光模块概念股》。

数据中心 REITs 和普通房地产信托有什么不同？ 数据中心 REITs 出租的是机柜空间、电力和网络连接，而不是写字楼或商场的物理面积，客户以云厂商和大型企业为主，租约通常更长，对电力容量和网络连通性的要求也更高。收益结构本质仍是收租金，但驱动因素和普通商业地产 REITs 不完全相同。

液冷会完全取代风冷吗？ 目前来看，液冷主要在高功率密度的 AI 机柜中渗透，风冷在中低功率密度的传统数据中心场景仍是主流方案。两种技术路线更可能长期并存，具体渗透节奏取决于各类机柜功率密度的演进速度，不宜提前假设某个确定的替代时间表。

延伸阅读

本文仅供了解产业结构，不构成任何个股的推荐或投资建议。

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