買賣價差是甚麼？Bid、Ask、Spread、流動性與限價盤

買賣價差（bid-ask spread）是最低賣價Ask與最高買價Bid之間的差額；它是投資者立即成交時承擔的第一層交易成本。 SEC把ask定義為賣方願意出售的最低價格，bid則是買方願意支付的最高價格。^[1]

價差要同時用金額、百分比和報價深度閱讀。相同一仙價差放在10美元和500美元產品上，成本比例不同；大額訂單還可能吃掉多層報價。

本文資料截至 2026年9月6日。

Bid、Ask 和中間價怎樣計算？

假設最高買價為10.00美元，最低賣價為10.02美元：

Spread = 10.02 − 10.00 = 0.02美元
中間價 =（10.02 + 10.00）÷ 2 = 10.01美元
百分比Spread = 0.02 ÷ 10.01 ≈ 0.20%

立即買入通常接近ask，立即賣出通常接近bid；完成一買一賣時，價差會進入實際成本。

報價深度為何和 Spread 同樣重要？

最佳bid和ask只顯示第一層價格。若ask 10.02美元只有100股，而買盤需要1,000股，其餘數量可能在10.03、10.04或更高價格成交。這個加權成交價相對最初報價的差額屬市場衝擊。

ETF 的流動性應怎樣判斷？

ETF流動性包含二級市場成交、底層資產流動性及創設贖回能力。SEC要求ETF披露30日中位bid-ask spread、NAV和折溢價，讓投資者把基金規模與實際執行分開。^[2]

SPY和QQQ等大型產品通常有較深二級市場；海外、債券或窄主題ETF的底層市場、交易時區和做市成本可能提高spread。

市價盤和限價盤有甚麼差異？

FINRA說明，市價盤優先追求成交，限價盤設定可接受的最高買價或最低賣價。^[3] 限價盤可以控制價格邊界，成交速度取決於市場是否到達限價及可用數量。

最小報價單位怎樣影響 Spread？

美國Regulation NMS Rule 612規管最低報價增量，SEC於2024年通過相關修訂。^[4] 香港市場按股價使用價位表，HKEX亦推進降低部分證券最低價位。^[5] 最小價位限制報價可移動的最細單位，市場深度仍決定實際成交成本。

ETF 交易前五項核對

1. 當前bid、ask及百分比spread；
2. 最佳報價和多層深度；
3. 底層市場是否同時開市；
4. 訂單規模相對平均成交；
5. 限價、券商路由、佣金及匯兌。

基金持續成本可配合ETF費用率閱讀；不同訂單類型見美股訂單。按月小額買入還會重複承擔spread及其他交易成本，月供ETF把每次交易摩擦放回供款金額與頻率比較。

常見問題

Spread越窄就代表ETF風險越低嗎？

Spread描述交易執行；市場、信用、利率、集中度及底層資產風險由持倉決定。

盤前盤後價差為何通常較闊？

參與者和成交量較少，資訊不確定性及做市風險較高。詳見美股盤前盤後。

零佣金交易還有成本嗎？

Spread、市場衝擊、基金費用、匯兌、稅務及價格改善會共同影響實際成本。