买卖价差是什么？Bid、Ask、Spread、流动性与限价单

买卖价差（bid-ask spread）是最低卖价Ask与最高买价Bid之间的差额；它是投资者立即成交时承担的第一层交易成本。 SEC把ask定义为卖方愿意出售的最低价格，bid则是买方愿意支付的最高价格。^[1]

价差要同时用金额、百分比和报价深度阅读。相同一仙价差放在10美元和500美元产品上，成本比例不同；大额订单还可能吃掉多层报价。

本文资料截至 2026年9月6日。

Bid、Ask 和中间价怎样计算？

假设最高买价为10.00美元，最低卖价为10.02美元：

Spread = 10.02 − 10.00 = 0.02美元
中间价 =（10.02 + 10.00）÷ 2 = 10.01美元
百分比Spread = 0.02 ÷ 10.01 ≈ 0.20%

立即买入通常接近ask，立即卖出通常接近bid；完成一买一卖时，价差会进入实际成本。

报价深度为何和 Spread 同样重要？

最佳bid和ask只显示第一层价格。若ask 10.02美元只有100股，而买盘需要1,000股，其余数量可能在10.03、10.04或更高价格成交。这个加权成交价相对最初报价的差额属市场冲击。

ETF 的流动性应怎样判断？

ETF流动性包含二级市场成交、底层资产流动性及创设赎回能力。SEC要求ETF披露30日中位bid-ask spread、NAV和折溢价，让投资者把基金规模与实际执行分开。^[2]

SPY和QQQ等大型产品通常有较深二级市场；海外、债券或窄主题ETF的底层市场、交易时区和做市成本可能提高spread。

市价盘和限价盘有什么差异？

FINRA说明，市价盘优先追求成交，限价盘设定可接受的最高买价或最低卖价。^[3] 限价盘可以控制价格边界，成交速度取决于市场是否到达限价及可用数量。

最小报价单位怎样影响 Spread？

美国Regulation NMS Rule 612规管最低报价增量，SEC于2024年通过相关修订。^[4] 香港市场按股价使用价位表，HKEX亦推进降低部分证券最低价位。^[5] 最小价位限制报价可移动的最细单位，市场深度仍决定实际成交成本。

ETF 交易前五项核对

1. 当前bid、ask及百分比spread；
2. 最佳报价和多层深度；
3. 底层市场是否同时开市；
4. 订单规模相对平均成交；
5. 限价、券商路由、佣金及汇兑。

基金持续成本可配合ETF费用率阅读；不同订单类型见美股订单。按月小额买入还会重复承担spread及其他交易成本，月供ETF把每次交易摩擦放回供款金额与频率比较。

常见问题

Spread越窄就代表ETF风险越低吗？

Spread描述交易执行；市场、信用、利率、集中度及底层资产风险由持仓决定。

盘前盘后价差为何通常较阔？

参与者和成交量较少，资讯不确定性及做市风险较高。详见美股盘前盘后。

零佣金交易还有成本吗？

Spread、市场冲击、基金费用、汇兑、税务及价格改善会共同影响实际成本。