CME FedWatch怎樣看？加息減息概率、時間戳與FOMC結果

CME FedWatch把30-Day Fed Funds futures價格轉換為指定FOMC會議後各目標區間的隱含概率。 閱讀時必須同時保存會議日期、資料時間、當前目標區間及全部候選結果；只截取「加息概率85%」會在事件結束後失去意義。^[1][2]

2026年9月提供了一個完整案例：8月CPI發布後，FedWatch約有85%概率指向9月加息25bp；9月16日FOMC實際加息25bp至3.75%–4.00%。會議結束後，9月概率的任務已完成，下一步應改看10月28日會議及年底目標區間分布。^[4][3]

FedWatch概率從哪裏來？

30-Day Fed Funds futures以每月平均有效聯邦基金利率（EFFR）為結算基礎。FedWatch先從期貨價格取得隱含平均利率，再按會議日期把月份拆成「會議前」與「會議後」日數，求出候選目標區間的權重。

期貨價格
→ 隱含月平均有效利率
→ 分開會議前／後日數
→ 映射到會後候選目標區間
→ 得到概率分布

這是市場價格輸出。它反映資金在當時對結果的定價，也會受到風險溢價、流動性和合約結構影響。

一張FedWatch表應先讀哪四項？

比較一日、一周或一月變化時，應保持同一會議和同一候選區間；不同會議的60%沒有直接可比性。

9月案例如何由概率走到結果？

加息結果符合當時較高概率情境，但市場仍會重新定價statement、SEP與記者會。FedWatch預測對一個結果，市場價格則同時反映後續整條政策路徑。

FOMC後應怎樣把FedWatch移到下一次會議？

1. 把9月實際結果設為新的當前區間3.75%–4.00%；
2. 選取10月28日會議，查看維持、+25bp、+50bp等候選區間；
3. 再看12月9日會議，分開「10月加、12月維持」與「10月維持、12月加」；
4. 保存快照時間，不能用事後分布描述會前市場；
5. 與9月點陣圖2026年底4.1%中位數比較。

會後CME快照給予2026年底4.25%–4.50%區間38%概率，代表市場仍保留兩次額外加息的情境；這是9月16日快照，並非9月17日之後的固定值。^[5]

FedWatch與點陣圖有甚麼分別？

9月SEP的2026年底中位數4.1%約對應再加息一次，但FedWatch會持續判斷這一步較可能發生在10月、12月或不發生。完整點位見FOMC點陣圖。

概率上升如何影響資產？

加息概率上升通常首先改變政策敏感的短端收益率；美元、長端美債和股票還要加入增長、通脹、期限溢價、盈利和原先持倉。

新數據／官員訊號
→ Fed Funds futures重定價
→ 會議概率與政策路徑改變
→ 2年期收益率、美元與金融條件
→ 股票估值、盈利與風險溢價重新平衡

因此，FedWatch是「市場已計入甚麼」的基準，不是單獨的買賣訊號。加息減息傳導負責完整資產框架。

常見問題

FedWatch的85%代表甚麼？

在該時間戳、會議與模型下，指定目標區間獲得約85%的期貨隱含權重；其餘權重分布在其他候選區間。

FOMC結果公布後，舊概率還有用嗎？

有，用作衡量結果相對預期的意外程度；它不再代表未來概率，當前分析應移到下一次會議。

FedWatch會不會算錯？

它按公開方法把期貨價格映射為概率；市場可以錯判結果，合約結構與流動性也會影響推導。

FedWatch和點陣圖哪個更準？

兩者回答不同問題。FedWatch反映市場價格，點陣圖反映參與者在各自假設下的適當政策判斷。