聯儲局9月加息概率：8月CPI公布後，FOMC怎樣判斷？

8月CPI整體月率上升0.4%、年率3.4%，核心月率上升0.3%、年率2.4%；核心月率高於發布前0.2%的共識。 汽油推高整體價格，住房與其他服務也令核心月率加快。Klaro的判斷是，會前通脹證據較7月偏鷹，但核心年率回落仍支持「短期動能上升、中期水平放緩」的分化判讀。^[1][3]

8月PPI整體月率+0.4%，初領失業金20.6萬人；實際平均時薪則因CPI月率高於名義時薪增幅而按月下降0.1%。就業、企業價格、消費價格與購買力共同構成9月決定的證據組合。^[5][4][2]

9月4日非農公布後，期貨隱含加息25個基點概率約60%；這是歷史快照。本次未取得9月11日CPI公布後可核實的FedWatch分佈，故暫不提供新的即時百分比。^[12]

本文資料截至 2026年9月11日。9月FOMC於15–16日舉行，決議、投票、SEP與點陣圖將在16日14:00 ET公佈。^[11]

8月非農怎樣改變9月基準？

BLS資料顯示總量和修訂偏強，行業集中則要求繼續觀察招聘廣度。^[6] 7月JOLTS職位空缺730萬、招聘510萬、quits310萬、layoffs170萬，勞動市場流量整體穩定。^[7]

Warsh與Waller的政策門檻有何不同？

主席Warsh在Jackson Hole強調PCE 2%目標固定，並把政策標準定為underlying inflation要“清楚且有足夠速度”回到目標；否則委員會仍有工作要做。^[8]

Governor Waller則在9月3日表示，若8月通脹繼續改善，他傾向維持利率；若改善只是短暫並且通脹偏熱，他會考慮加息。Waller認為當前政策只輕微限制總需求。^[9]

兩者共同把9月決定集中到通脹方向與改善速度；Waller給予温和數據更高等待空間，Warsh對持續高於目標的廣度更為關注。

當前四個政策賬户如何評分？

PPI與CPI合起來顯示甚麼？

PPI較接近「能源推高整體、核心月率放緩」：能源商品+4.2%，剔食品能源貿易服務月率由0.4%降至0.3%。CPI同樣受能源推動，但核心月率由0.2%升至0.3%，住房、通訊、機票和外宿價格均上升。兩份報告共同提高短期通脹動能的權重，PCE口徑與價格廣度仍決定這種壓力是否持續。^[5][1]

7月9–3投票如何影響9月？

7月委員會維持3.50%–3.75%，Hammack、Kashkari和Logan支持加息25bp。^[10] 這三票建立了現成加息陣營；9月是否形成多數，取決於通脹數據與其他委員的風險權重。

9月同時發佈SEP。即使當次維持，點陣圖和年底利率分佈也能提高後續加息權重。

市場已計入多少政策變化？

就業報告前，9月加息概率約49%；公佈後升至約60%。^[12] 這組變化固定描述9月4日非農事件；9月11日CPI公布後分佈尚未取得可核實時間快照。

CME FedWatch怎樣看解釋概率計算；本事件頁只負責當前9月分佈與證據變化。

9月FOMC的三種主要情境

股票、美債和美元怎樣判斷意外？

• 2年期首先反映近會政策路徑；
• 10年期加入長期通脹、增長與期限溢價；
• 美元比較美國與海外利率路徑； -股票同時權衡折現率與盈利；
• 黃金比較實際收益率、美元與風險需求。

政策結果應與9月16日決議前的最新分佈比較；9月4日約60／40只作歷史基準。FOMC決議閲讀方法提供正式文件順序。

常見問題

9月FOMC加息概率是多少？

可核實的歷史快照為9月4日收市附近約60%。截至本次9月11日更新，尚未取得CPI公布後可核實的分佈；即時值應查看CME FedWatch並記錄時間。

9月FOMC何時公佈？

9月16日14:00 ET，對應香港及台北9月17日02:00。

8月非農是否已經決定加息？

就業證據提高加息空間；CPI核心月率高於預期增加偏鷹證據，但核心年率回落、委員風險權重與事前金融條件仍共同形成最終投票。

9月會議有點陣圖嗎？

有。官方日曆把9月會議標記為SEP會議。